随着所有上市公司2023年三季报的披露完毕，下游终端客户需求的强弱与上游半导体厂商业绩的波动走势息息相关。

国内10大终端行业营收情况一览

根据半导体的下游主要应用场景，芯八哥选取了汽车tier1、汽车整车、工业控制、通信设备、光伏、储能、医疗设备、物联网、消费电子、服务器十大行业中比较有代表性的企业进行跟踪。据芯八哥不完全统计，在Q3季度下游行业中，汽车行业依然景气度高企；而服务器去库存效果较好，主要公司在AI服务器的带动下，业绩环比增长幅度明显；而此前在上半年景气度高企的光伏和储能在Q3季度业绩环比下滑明显，需警惕其库存调整的风险。

1、汽车Tier1 Q3营收同比环比增长

具体来看，汽车Tier1方面，主要厂商业绩依然延续了此前稳定增长的趋势，行业内包括德赛西威、华阳集团、均胜电子等厂商在Q3不管是营收还是净利润都保持着同比及环比增长的良好势头。以均胜电子为例，随着全球汽车行业智能电动化的加速转型，公司积极把握智能电动汽车渗透率持续提升、中国自主品牌及新势力品牌市占率提升的市场机遇，今年以来在新业务订单上持续保持着强劲的拓展势头。2023 年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期金额约 590 亿元，其中新能源汽车相关的新订单金额约 350 亿元。分市场地区看，中国市场特别是头部自主品牌/新势力的合作关系不断加强，订单金额占比提升明显，国内业务团队新获全球市场订单金额约 250 亿元，占比提升至约 42%。

1、汽车行业赚钱效用爆棚，比亚迪赚的盆满钵满

分行业来看，汽车方面，根据中汽协的数据，2023年1-9月，中国汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。而在新能源汽车领域，我国前三季度新能源汽车产销量分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%、37.5%。在继续保持产销量高速增长的同时，我们新能源汽车在技术水平、品牌竞争力、配套环境方面也在进一步优化。http://www.ic-bom.com

值得关注的是，今年以来中国汽车出口增长迅速，前三季度中国汽车出口338.8万辆，同比增长60%。其中，传统燃油汽车出口256.3万辆，同比增长48.3%。新能源汽车出口82.5万辆，同比增长1.1倍。

在景气度高企的背景下，行业内比亚迪、上汽集团、长安汽车、长城汽车、广汽集团等厂商在在前三季度的净利润分别为213.67亿元、114.07亿元、98.82亿元、49.95亿元、45.11亿元，总体来说赚的彭满钵满。以比亚迪为例，公司在今年前三季度累计乘用车销量为207.02万辆，同比增长76.14%。前三季度，比亚迪实现营业收入4222.75亿元，同比增长57.75%。实现归母净利润213.67亿元，同比增长129.47%。而在第三季度，比亚迪实现营收1621.51亿元，同比增长38.49%。净利润为104.13亿元，同比增长82.16%，平均日赚1.13亿元，依然是整个行业最赚钱的企业。

2、新能源增长速度最快，宁德时代近三年储能业务CAGA高达381.09%

新能源方面，2023年国家能源局继续锚定碳达峰碳中和目标，统筹能源安全供应和绿色低碳发展，加快推进大型风电光伏基地等重大项目建设，全力增加清洁电力供应，可再生能源发展不断实现新突破。

截至2023年9月底，全国风电累计装机突破4亿千瓦，同比增长15%，其中陆上风电3.68亿千瓦，海上风电3189万千瓦；光伏领域，2023年前三季度，全国光伏新增装机12894万千瓦，同比增长145%；储能领域，根据CNESA的数据，2023上半年储能项目数量（含规划、建设中和运行项目）850个，是去年同期的2倍多。新增投运规模8.0GW/16.7GWh，超过去年新增规模水平（7.3GW/15.9GWh）。

受整体景气度高企的带动，行业内大部分企业都迎来了非常好的发展机遇。以宁德时代为例，公司储能系统收入从2020年的194,345.02万元增长到2022年，相关收入已经达到4,498,027.73万元，CAGA高达381.09%。由于储能业务的快速发展，宁德时代的储能业务占比也在迅速提升，从2020年的3.86%到2022年已经上升到13.69%。而在2023H1,宁德时代储能系统业务再次取得1.1倍的增速，说明行业大的发展增长趋势依旧良好。

3、AI发展迅猛，AI服务器供不应求

服务器方面，受益于生成式AI的爆发，AI服务器迎来了难得的发展机遇。根据Aletheia的数据，预计整个AI服务器市场规模将在2025年达到1350亿美元，是2022年规模的4.5倍。

从整个厂商的表态来看，目前大部分公司都比较看好AI服务器的发展前景。其中，广达表示，公司目前AI服务器订单供不应求，预估2023年Al服务器有两位数成长，并且在2024年AI服务器的销量将实现翻番；联想表示，公司AI服务器新品订单火爆，未来公司将继续追加10亿美元投资AI服务器等业务；鸿海集团指出，未来新增五到六条生产线来迎合AI服务器需求；此外，华勤技术和闻泰科技等ODM厂商也指出今年服务器业务有望迎来快速增长。

这些品类的芯片最有“钱”途

目前，行业内普遍预期半导体这一波行情将在2023年年底调整结束，并且有望在2024年实现销售额的进一步增长。那么，来年有哪些有望持续高增长的半导体机会是值得我们关注的？

 1、汽车产业变革带来的电动化、智能化机遇

百年汽车产业迎来电动化、智能化、网联化的持续变革，汽车半导体不管是单车用量还是价值量都显著增长。根据IDC的数据，车用半导体市场在未来几年将迎来巨大的增长，到2027年市场规模将达到320亿美元，年复合增长率将达到9%。

（1）电动化：MOSFET、IGBT、碳化硅等功率器件，以及AC-DC、DC-DC等电源管理芯片将显著增长

在IGBT领域，目前比亚迪半导体、斯达半导、时代电气排名前三，此外士兰微、华润微、宏微科技、新洁能、智新半导体、青蓝半导体、翠展微等企业在车规IGBT领域也发展迅速。以比亚迪为例，此前一直采用子公司比亚迪半导体的IGBT器件，在自有产能严重供不应求的情况下，近年来比亚迪也逐渐向士兰微、斯达半导、时代电气、华润微、翠展微等具备车规级IGBT生产能力的本土企业下单，订单级别达亿元，以保障激增的新能源汽车生产对IGBT的需求；在碳化硅领域，中国厂商虽然目前订单量暂时不如国外传统功率大厂，但以天岳先进、东莞天域、瀚天天成、三安光电等为代表的厂商目前也发展迅猛，各大厂商的在手订单也都超过了10亿元人民币，整个行业呈现出一片欣欣向荣的景象。

（2）智能化：自动驾驶及智能座舱将带动MCU 、SoC、MCU、FPGA、存储芯片的增长

汽车智能化，主要以“智能座舱”和 “自动驾驶”为主要推进点。

在智能座舱领域，本土供应链厂商在这一波汽车电子缺芯潮中正在不断崛起，华为、全志科技、芯驰科技、芯擎科技、地平线、黑芝麻等厂商在汽车智能座舱方面也都已经取得了不错的发展成绩；而在自动驾驶领域，华为、地平线、黑芝麻也进展迅猛。以地平线为例，作为推动智能驾驶在中国乘用车领域商业化应用的先行者，地平线以“赋能机器，让人类生活更安全、更美好”为使命，早在2020年，地平线就正式开启中国汽车智能芯片的前装量产元年，实现从0到1的突破。时至今日，地平线征程芯片累计出货量已突破300万片，成为国内率先且实现最大规模前装量产的车载智能芯片公司，已定点超过20家国内与国际主流车企累计120多款车型，成为国内外车企在中国市场推进智能化落地的首选合作伙伴。

2、双碳背景下新能源带来的功率器件机遇

光伏储能等新能源发电行业对半导体的需求一个是来自光伏逆变器/储能变流器对电能逆变需求的IGBT/碳化硅，一个是来自电池管理系统的BMS，还有一个是来自产品的电源对AC-DC、DC-DC、氮化镓等器件的需求。

在光储IGBT领域，与国外大厂相比，国内的斯达半导、士兰微、时代电气、扬杰科技、新洁能等厂商虽然在产品稳定性及技术先进性上存在一定差距，不过随着近些年研发投入的不断加大，目前部分厂商的产品也作为二供或者三供开始逐渐导入系统集成商中并已取得上千万的收入。随着技术的不断发展与成熟，未来这些厂商在储能领域有望迎来进一步的增长空间。 http://www.ic-bom.com

在BMS领域，BMS AFE芯片要负责采集电池电压，主要厂商有宁德时代、比亚迪、特斯拉、德州仪器、亚德诺等；ADC芯片主要负责将采集的电池电压通过模数转换器（ADC）转换为数字值，主要厂商有德州仪器、亚德诺、圣邦微、思瑞浦等；而MCU芯片作为主控芯片，主要负责进行荷电状态的计算，主要厂商有德州仪器、意法半导体、恩智浦、英飞凌、瑞萨、中颖电子、兆易创新、北京君正、芯海科技等；数字隔离芯片主要用在高低压之间的数字通信，主要供应商有德州仪器、亚德诺、芯科、博通、英飞凌、罗姆、安森美、琪埔维、荣湃、纳芯微、川土微、格励微科技等。